无论是以变革为准则，亦或是用重构作标尺，以“求变”为核心的环保3.0时代正在加速到来。

需要怎样的姿态拥抱这一新常态尚且莫衷一是。但可以肯定，随着行业洗牌加剧，是否具备自我造血能力，将会成为环保行业的分水岭。

在这之前，“2017年底至2018年，整个环保行业一片‘哀鸿’。”环境商会执行会长孙明华这样说道。

即使是在发展需求旺盛，政策空间和利好不断的客观条件下，过去一段时间内环保产业仍然遭遇了严重的投融资困境。在金融去杠杆、PPP清库存、强化对影子银行的监管等多重因素影响下，环境产业受到极大冲击。

PPP模式通常则为3.0时代的典型符号。公开资料显示，财政部在库PPP管理项目中环保板块占比过半，总投资接近4.7万亿；已落地项目数量高达3000个，总投资额近2.8万亿。

与其它项目相比，作为一项高杠杆业务的环保本就需要相当的体量和资金。国内权威分析机构曾指出，迄今环保多数项目资本金20%到30%，那剩下的70%到80%就需要银行贷款。而这，也是PPP项目备受环保青睐的主要因素。

但从近期情况来看，随着“资管新规”和PPP清库等工作的实施，环保产业中此前由于早期大幅扩张导致的资金压力进一步升高。在过去5年里，节能环保产业中资上市企业平均毛利率较为稳定，但与之形成鲜明对比的却是愈发凸显的平均净利率下滑幅度。

有统计数据显示，2018年前三季度，59家主要环保上市公司合计实现净利润同比下滑逾20%。

在融资成本上升情况下，部分身深受债务之困的环保企业甚至面临资金链断裂风险。由于资金空转抬高实体企业融资成本，杠杆无序扩张，刚性兑付等问题开始显现。

造成上述局面很大程度上源于用短期流动性资金投资长期项目，这个过程中又遇到了金融机构去杠杆，导致经营难以为继。业内一些大型企业的应收账款往往高达数十亿元，一些中型骨干企业的应收账款动辄数亿元，账目拖欠周期长的超过4年。

种种迹象表明，盲目扩大规模，仅靠政策红利换取市场的模式，在2019年愈发行不通。

在全国工商联环境商会此前发布的“2019中国环境企业50强榜单”，其中仅有10家企业营收突破百亿，占50强企业总数的14%。其中，光大国际居首，启迪环境、首创股份营收首次破百亿大关。

不过，这与“培育出50家以上产值过百亿的环保企业”尚有不小差距。这意味着在未来两年内要有40家以上的环保企业营收过百亿才能如期完成目标。目前，A股涉足环保产业的上市公司约有120家，新三板环保企业300多家。

尽管环保企业在2018年经历了洗牌期，但随着巨头入局，对环境治理、监管体系等多维度加强，以及商业模式的逐渐清晰，未来仍有很大的成长空间。预计2019年以及今后一段时期，针对环保产业政策利好仍将不断释放，针对环保产业投融资的总量仍将保持继续增长态势。

环保企业一直在追求“规模”与“盈利”之间的平衡点，在资本涌入的情况下，乘势政策红利、一味追求扩张曾是此前行业常态。

然而，过度依靠政策红利对环境治理产业链来说，可以覆盖全主体，但对垂直模式而言，则会导致成本高居不下。因此，决赛还远远未开始，想要在盈利上突破，这对企业的供应能力提出了挑战。

在这一趋势下，资本将优先配置到技术和装备领先的环保企业，环保产业投融资的技术创新导向将进一步显现。提高经营效率和资本回报效率成了环保企业“活下去”关键。

在环境商会副会长兼首席环境政策专家骆建华看来，前几年相关的产业游戏规则失效了，需要重新制定一个游戏规则和玩法，这就是“重启市场化改革。”

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